Fitch ожидает сокращения Нацфонда Казахстана до $59 млрд в 2016 г.

Алматы. 4 мая. КазТАГ – Fitch Ratings ожидает сокращения Национального фонда Казахстана до $59 млрд к концу 2016 года, говорится в сообщении рейтингового агентства.

«Для финансирования более широких фискальных дефицитов задействуются буферы. Активы Национального фонда РК составляли $63,5 млрд (34% ВВП) на конец 2015 года по сравнению с $77,2 млрд в августе 2014 года, и Fitch ожидает, что они еще более сократятся до около $59 млрд к концу 2016 года», — указано в сообщении, распространенном в среду.

В то же время в сообщении отмечается, что показатель активов Нацфонда к ВВП еще более увеличится, поскольку более низкие цены на нефть привели к сокращению номинального размера ВВП. Государственный долг резко вырос — до 22,1% ВВП в 2015 году по сравнению с 13,9% в 2014 году ввиду увеличения внешних заимствований, а также резкого снижения курса тенге. Несмотря на ухудшение, чистые суверенные иностранные активы Казахстана превышают 40% ВВП, что существенно выше медианы для стран с сопоставимыми рейтингами в 0,8% ВВП.

Ожидается, что непростая макроэкономическая среда после введения плавающего обменного курса в августе 2015 года (тенге упал на 77% к доллару США) сохранится в ближайшие месяцы. Инфляция (15,7% в марте) достигла самого высокого уровня почти за 7 лет.

Вместе с тем Fitch ожидает, что инфляция станет более умеренной и составит 10% к концу 2016 года. Однако этот показатель останется существенно выше медианного уровня для стран с рейтингами «BBB» в 3,3% в течение прогнозного горизонта.

По мнению аналитиков, «эффективность механизма монетарной трансмиссии ограничена ввиду высоких уровней долларизации, а также невысокой более долгосрочной ликвидностью тенге». Вновь введенная в феврале 2016 года базовая ставка и эффективное внедрение коридора процентной ставки (+/-2%) улучшают ликвидность денежного рынка, утверждают в Fitch.

По данным аналитиков, долларизация достигла пикового уровня в 69% в январе 2016 года и более чем в 2 раза превышает медиану для стран с рейтингами категории «BBB», что отражает ограниченное доверие к внутренней финансовой системе и тенге. Недавняя стабилизация тенге привела к небольшой дедолларизации. По оценкам Национального банка Казахстана, долларизация на уровне 50% позволила бы более эффективный механизм монетарной трансмиссии.

Fitch ожидает сокращения экономики РК на 1% в 2016 году, что существенно ниже пятилетнего среднего роста в 4,6% и медианы для рейтинговой категории «BBB» в 3,3%. Снижающаяся реальная заработная плата и резкое уменьшение долларовых доходов обусловят сокращение потребительских расходов. ВВП на душу населения резко упал с $14 828 в 2013 году до $7102 в 2016 году, что ниже медианы для рейтинговой категории «BBB».

«Сокращение инвестиций будет сдержанным ввиду государственной программы развития инфраструктуры «Нурлы жол», финансируемой из Нацфонда. Снижение расходов будет частично абсорбировано дальнейшим резким сокращением импорта, в частности потребительских товаров. Повышение среднесрочных перспектив роста до уровня выше, чем у стран с сопоставимыми рейтингами, будет зависеть от успешной реализации инициатив государства по проведению реформ, включая приватизацию и программу «100 шагов», а также диверсификацию экономики в сторону от нефти», — заключили в рейтинговом агентстве.