“У пенсионной арифметики своя логика. Людоедская…”
Игорь Красновский
За пять последних лет средняя доходность накопительных пенсионных фондов в Казахстане составила 30%, а инфляция за это же время 60%. Если взглянуть на соответствующие графики, то видно, что разрыв между ними увеличивается. “Предпосылок к значительному росту доходности нет”, – констатирует исследование, проведенное журналом “Эксперт Казахстан” по рынку НПФ. Специалисты считают, что можно добиться повышения пенсионной отрасли без кардинальной ее перестройки. Для этого нужно расширить инвестиционные возможности пенсионных фондов и пересмотреть некоторые аспекты регулирования их деятельности.
“Три года после кризиса, но ситуация остается тяжелой”, – отметил Дмитрий Гришанков, генеральный директор ЗАО “Рейтинговое агентство “Эксперт РА”. Он выполнял функции модератора на круглом столе “Будущее рынка пенсионных услуг”, прошедшем в Алматы. Его поддержал Арман Жахин, заместитель генерального директора ТОО “Рейтинговое агентство “Эксперт РА Казахстан”: “Результаты свидетельствуют о недостаточной эффективности пенсионной системы”.
Кантар Орынбаев, председатель правления НПФ “Атамекен”, указал на необходимость разобраться с сутью пенсионной системы. Если подходить к вопросу переноса дохода в будущее, то система “хоть и с проблемами, но справляется”. А если главный вопрос в финансировании экономики, то здесь все нормально – государство получает деньги под низкий процент через механизм ГЦБ (государственные ценные бумаги). За счет средств НПФ покрывается дефицит государственного бюджета. “Две цели в конфликте между собой”, – подчеркнул г-н Орынбаев, поэтому надо разобраться с приоритетами.
Андрей Карягин, председатель правления АО “НПФ “Астана”, первостепенным считает вопрос социального обеспечения граждан по сравнению с финансированием экономики по заниженным ценам. Пенсионные фонды для повышения своей эффективности нуждаются в более широких инвестиционных возможностях и либерализации в регулировании их деятельности. В частности, к НПФ выставляются сравнительно высокие требования по собственному капиталу, как к банкам, тогда как у них есть деньги вкладчиков.
“Способом решения проблем является не только улучшение пруденциального регулирования, – указала Майра Кичигина, заместитель председателя правления АО “НПФ Народного банка Казахстана”. – Менеджмент НПФ работает в пользу акционеров, а не в пользу вкладчиков. По результатам прокурорской проверки только в трех НПФ не было злоупотреблений”. Всего в стране 11 накопительных пенсионных фондов, из которых на два ведущих приходится более 50% доли рынка.
“Пенсионщики” несколько раз апеллировали к последнему “посланию” Нурсултана Назарбаева, где президент поставил две цели: первое – перестать злоупотреблять пенсионными активами, второе – повысить их доходность.
Участники круглого стола не согласились с рекомендацией Всемирного банка. Она заключается в том, чтобы собрать все НПФ в один под управление авторитетной компании и инвестировать за рубежом. Андрей Карягин считает, что со стороны ВБ это протекционистская идея – поставить под контроль западных компаний $17 млрд. “Если мы заставим деньги работать внутри Казахстана, то для системы это будет правильно”, – акцентировал Даулет Сахипов, председатель правления АО НПФ “Улар Умит”.
В настоящее время Министерство финансов размещает среди пенсионных фондов ГЦБ административными методами. При этом доходность по данному финансовому инструменту ниже уровня инфляции. Действует и норма о том, что государственных ценных бумаг в инвестиционном портфеле НПФ должно быть не менее 20%. “Доходность ГЦБ должна быть выше. Дефицит госбюджета покрывается за счет денег вкладчиков – это выгодно всем, кроме них”, – особо выделил Андрей Цалюк, вице-президент АО “Казахстанская фондовая биржа”.
“Вклад пенсионной системы в развитие фондового рынка Казахстана очень большой, но сегодня она больше тормоз, чем мотор”, – отметил Андрей Цалюк. Многие брокеры элементарно боятся заключать сделки с пенсфондами, потому что если будет большая разница в доходах, то брокером займутся правоохранительные органы. “Если стимулировать инвестирование – пенсфонды снова превратятся в мотор”, – считает г-н Цалюк.
Длинные по времени отдачи инвестиции в развитие реального сектора экономики называются “инфраструктурные облигации”. В Казахстане они не используются. “Хотим ли мы выпуск инфраструктурных облигаций? – Конечно да. Но важно понять как при этом будет регулироваться пенсионная система”, – подчеркнул г-н Карягин.
“Мы сегодня боремся с инфляцией, но мы не задаемся вопросом: почему такая инфляция? – обратил внимание Алексей Ким, заместитель председателя правления АО “НПФ Народного банка Казахстана”. – Я не считаю, что уровень 8-10% – это нормальная инфляция. Как бороться с инфляцией, как регулировать пенсионную систему – надо решать комплексно”.
Дмитрий Гришанков, будучи российским экспертом, поинтересовался у казахстанских участников почему документы по ФИИР (Форсированная индустриально-инновационная программа) и пенсионная система практически не пересекаются.
По идее, фирмы, проходящие листинг на местной фондовой бирже, должны становиться прозрачнее – тогда они получают право продавать свои акции. Но в случае с ФИИР ситуация обратная: “Чем больше госфинансирование, тем меньше желание открывать информацию”, – отметил прямую зависимость Андрей Цалюк.
“Риск-культура пока находится на низком уровне в компаниях”, – заметил Сакен Жумашев, менеджер KPMG в Казахстане. На его взгляд, сегодня нужна интеграция риск-менеджмента в вопросы управленческих решений.
В настоящее время пенсионные фонды получили право формировать для вкладчиков два вида инвестиционных портфелей – “консервативный” и “умеренный”. Правда, люди старших возрастов, которым скоро выходить на пенсию, пока могут находиться только в “консервативном” портфеле. С 2015 года НПФ разрешат использовать “агрессивный” инвестиционный портфель. Вкладчик сам будет выбирать где держать свои накопления. “Если мы воспитаем вкладчика, который осознанно выбирает тот или иной инвестиционный портфель, тогда можно говорить о развитой пенсионной системе в стране”, – заявил Аскар Смаилов, управляющий директор АО “НПФ “Республика”.
***
© ZONAkz, 2012г. Перепечатка запрещена