По примеру России
В России появляется предчувствие новой девальвации рубля. Стоит присмотреться к данной ситуации, чтобы понять: мы будем играть по такому же сценарию?
Настроения в соседней стране тревожны. Страна продолжает проедать Резервный фонд, а дорожающий рубль в этом только помогает. К началу апреля объем Резервного фонда оценивался в 912,95 млрд. руб., что является минимумом за пять лет. Укрепление рубля на почти 9% за первый квартал 2017 года «избавило» Резервный фонд от 284 млрд. руб.
Таким образом, потери только от курсовых разниц колоссальны. И если еще некоторое время назад аналитики полагали, что от фонда ничего не останется к концу декабря, то теперь очевидно, что при сегодняшних тратах и расходах мощности Резервного фонда будут исчерпаны раньше.
«Власть считает, что рубль переоценен на 10-12%. По факту так и есть, и при сегодняшней цене на нефть доллар должен стоить 62-67 руб., в среднем – 64 руб. Эти уровни были бы удобны Минфину, который всеми силами пытается закрыть бюджетные прорехи, и экспортерам. Ни для кого не секрет, что для экспортно ориентированных компаний и предприятий сильная национальная валюта заметно осложняет жизнь», — считает старший аналитик Альпари Анна Бодрова.
Она уверена, что возможности сидеть и ждать самостоятельного ослабления рубля у властей уже нет: расходы бюджета на текущий год запланированы в объеме 1,17 трлн. рублей, а в фонде чуть меньше 913 млрд. руб. «Сокращать расходную часть в предвыборный год никто не станет. Значит, рано или поздно девальвация рубля станет единственным рабочим механизмом», — полагает г-жа Бодрова.
Девальвация маячит на горизонте
Тем временем председатель Национального банка РК Данияр Акишев впервые за долгое время презентовал правительству свой доклад о стабильности. Говорил он о внутреннем валютном рынке: «На конец марта биржевой курс тенге составил 313,73 тенге за доллар США, укрепившись с начала года на 5,9%».
Он также отметил, что Национальный банк постоянно осуществляет мониторинг конкурентоспособности экономики, основным показателем которой является реальный эффективный обменный курс. «В феврале 2017 года уровень реального эффективного обменного курса тенге по отношению к валютам стран торговых партнеров был на 17,8% ниже базового периода, по отношению к валютам стран СНГ – ниже на 11,6%, к валютам остальных стран – ниже на 20,1%. Конкурентоспособность отечественных производителей сохраняется как по отношению к странам ближнего зарубежья, так и к остальным странам», — подчеркнул он.
То, что хорошо звучит для Нацбанка (наконец, с курсом все устаканилось), для правительства словно гром среди ясного неба: А как же наполнять бюджет, если тенге становится все дороже по отношению к доллару?
И без того в 2017 году, из-за сократившихся поступлений в бюджет, пришлось увеличивать ежегодный гарантированный трансферт Национального фонда в республиканский бюджет, сумма которого составляет $8 млрд. с отклонением в 15% в зависимости от экономической ситуации. «Хотя в долларовом выражении объем трансферта ежегодно снижался, за последние три года девальвация увеличила сумму на 67%, достигнув 2,1 трлн. тенге на конец 2016 года», — отмечают специалисты аналитической группы ranking.kz.
Они отмечают, что на текущий год размер гарантированного трансферта увеличен до 2,9 трлн. тенге. «Уже на конец марта объем выделенных средств превысил аналогичный период прошлого года на 76%, составив 590 млрд. тенге. В результате чего обострился вопрос сокращения активов Нацфонда, что способствовало разработке новой концепции управления», — пишет ranking.kz.
Статистика по сокращению активов Национального фонда, увы, со знаком минус. Если до 2014 года среднегодовой прирост активов составлял 31%, в течение последних трех лет наблюдается лишь спад. Так, на конец марта 2017 года активы фонда составили $62,6 млрд., сократившись на 13% к 2014 году.
А что же представляет собой новая концепция? С 2020 года, гарантированный трансферт в республиканский бюджет будет зафиксирован в абсолютном значении в тенге и установлен в размере 2 трлн. тенге. «Данный размер гарантированного трансферта соответствует объему поступлений от нефтяного сектора в Национальный фонд при цене $40 за баррель и инвестиционного дохода при средней индикативной доходности в 3,0% в год. При этом, уже в следующем году размер трансферта сократится на 300 млрд. тенге», — отмечают аналитики ranking.kz.
Ревальвация тенге, безусловно, подъедает активы Национального фонда, которые к тому же в условиях низкой цены на нефть пополняются уже не так впечатляюще. И правительство в больших раздумьях, как сохранить с таким трудом накопленный жирок на будущее. Оно пытается искать какие-то компромиссные решения, вот хотя бы в виде строго ограниченного пайка от Национального фонда, тем более, номинированного в тенге.
Однако это бюджет не спасает. И если период низких цен на нефть затянется, то, чтобы быть более свободными в своих действиях правительство может вновь распечатать Национальный фонд, то есть, трансферты могут быть увеличены. Либо будет принято политическое решение о проведении еще одной девальвации тенге.
***
© ZONAkz, 2017г. Перепечатка запрещена. Допускается только гиперссылка на материал.