Компания PwC Kazakhstan опросила ряд авторитетных казахстанских экспертов и опубликовала Ежеквартальный макроэкономический обзор, IV квартал 2020 года. Правда, название документа отражает лишь то, что факт опроса состоялся в этот период. А содержание куда шире и «дальновиднее», поскольку посвящено прогнозам основных макроэкономических показателей в горизонте от 1 года до 5 лет: стоимость нефти, курсы валют, инфляция, базовая ставка Нацбанка РК.
И тем интереснее заглянуть в будущее и понять, какие перспективы нас ожидают.
Как быстро восстановится экономика Казахстана?
«Согласно мнению наших экспертов, 72% опрошенных респондентов, предполагают, что восстановление казахстанской экономики будет происходить по U-образной траектории, поскольку респонденты ожидают ослабление влияния COVID-19 на экономику страны. По мнению респондентов оптимизм на мировом рынке из-за успехов по разработке вакцин против коронавируса, а также адаптации систем здравоохранения, дают основания ожидать восстановление экономики в среднесрочной перспективе», — говорится в обзоре.
Однако часть экспертов переместилась в лагерь оптимистов. Если кварталом ранее доля респондентов, ожидающих восстановление экономики по V-образной траектории составляла 6%, то теперь она выросла до 11%. В то же время сократилось количество респондентов, ожидающих L- образный сценарий с 24% до 11%. И абсолютное меньшинство – всего 6% респондентов проголосовали за W-образный сценарий – резки обвал, быстрое восстановление, новый спад и снова восстановление.
Как мудро заметил один из экспертов, директор департамента финансовой стабильности и рисков Национального банка РК Сабит Хакимжанов, «Сценарии не ограничены алфавитом, и рост ВВП – не мера здоровья и устойчивости, особенно для Казахстана».
Какой будет цена на нефть?
«В последнее врем нефтяные котировки позитивно реагируют на мировые новости по вакцине. Однако риски переизбытка нефти и длительного восстановления мировой экономики из-за быстрого распространения коронавируса по всему миру сохраняются и оказывают давление на нефтяные котировки», — считает директор аналитического департамента управляющей компании Сентрас Секьюритиз Маржан Меланич.
Как отмечается в обзоре, сохраняется настороженность среди респондентов относительно негативного тренда на рынке нефти, который может быть связан как с рисками наращивания добычи странами ОПЕК+ после прекращения действия договора, так и замедленными темпами восстановления глобальных экономик.
«Складывается ощущение, что рынки пытаются обогнать сами сея и растут на любых новостях. Потому пока я не меняю свой прогноз цены в 40-50 долларов за марку Brent в следующие 12 месяцев», — отметил Мурат Кошенов, заместитель председателя правления Народного банка.
В общем, респонденты продолжают “верить” в диапазон 40-54 долларов за баррель. Однако верхние и нижние границы прогнозной цены на нефть в горизонте 3 и 5 лет стали более пессимистичны.
Как будут вести себя валютные пары?
Большинство респондентов опроса склоняется к мнению, что в прогнозном периоде тенденция ослабления тенге по отношению к доллару США продолжится, при этом респонденты прогнозируют большее ослабление курса тенге к доллару США в горизонте одного года. При этом в горизонте трех и пяти лет респонденты в среднем стали более оптимистичны.
«Примечательно, что разброс значений между верхней и нижней границами в горизонте 3 лет расширился в IV квартале с 404,5до 548 тенге за доллар США. Когда как в III квартале диапазон составлял 412-524 тенге за доллар США на идентичном сроке, что
говорит о росте неуверенности в долгосрочном периоде относительно курса валют USD/KZT», — отмечают авторы макроэкономического обзора.
Прогнозы респондентов относительно курса пары рубль тенге остаются практически на прежнем уровне.
«Нельзя забывать, что Российская Федерация, на долю которой по итогам 9 месяцев 2020 года пришлось 34% всего импорта Казахстана, остается одним из крупных торговых партнеров нашей страны. В этой связи можно ожидать, что среднесрочный
равновесный обменный курс по паре RUB/KZT, который не создает макроэкономических дисбалансов, может находиться около текущих значений», — считает Олжас Тулеуов, советник председателя Национального Банка Казахстана.
Какой будет инфляция?
В ходе исследования, результаты опроса показали, что в горизонте одного года более 44% опрошенных респондентов ожидают повышение уровня инфляции над текущим уровнем. Данные результаты являются более оптимистичными по сравнению с предыдущим кварталом, где более 70% экспертов прогнозировали рост уровня инфляции.
«Хотя настроение респондентов поменялось в связи с смягчением ограничительных мер и
улучшением деловой активности в целом, дальнейший рост инфляции не исключается. В свою очередь, на высокие инфляционные ожидания оказывают влияние следующие факторы: сохранение неопределенности относительно результатов второй волны COVID-19, контроль цен на ряд услуг и товаров, снижение ВВП, волатильность курса тенге и отрицательное сальдо торгового баланса», – отмечается в документе.
В основном эксперты связывают краткосрочные инфляционные риски с массовыми налоговыми стимулами и накопленной за прошлые периоды скрытой инфляцией. При этом отмечая, что в долгосрочной перспективе эти риски будут снижаться, что приведет к стабилизации уровня инфляции в будущем.
По мнению респондентов, Нацбанк ограничен в возможности снижать базовую ставку из-за отсутствия Бюджетного правила в стране, что в свою очередь будет оказывать влияние на инфляцию, которая в свою очередь будет девальвировать тенге. В горизонте трех лет с учетом снижения инфляционных рисков, эксперты ожидают снижение базовой ставки до уровня 7,8% с процентным коридором +/- 1 п.п.
***
© ZONAkz, 2020г. Перепечатка запрещена. Допускается только гиперссылка на материал.