Немного государственной занимательной арифметики. За последние 10 лет (2005-2014 годы) внешний долг Казахстана увеличился в 3,62 раза. В 2015 году внешний долг сократился на $3,972 млрд. Казалось бы, вот он, позитив! Но если посмотреть на сектора, формирующие этот показатель, то можно обнаружить, что внешние обязательства банков и компаний (включая межфирменную задолженность) сократились на $7,8 млрд. за счет погашений и отрицательной переоценки стоимости долговых ценных бумаг, а долг правительства Казахстана вырос аж на $4 млрд.! И при этом правительство продолжает занимать.
Два займа – цель одна
На этой неделе депутаты мажилиса парламента Казахстана одобрили проект закона «О ратификации соглашения о займе между Республикой Казахстан и Международным банком реконструкции и развития». Это, как значится в преамбуле законопроекта, первый кредит по финансированию политики развития в области макроэкономического управления и повышения конкурентоспособности экономики.
«В соответствии с указом президента РК, принятым 1 февраля текущего года, подписано соглашение о займе между РК и МБРР на сумму $1 млрд. Данное заимствование будет направлено на финансирование дефицита бюджета 2016 года», – сказал министр финансов Бахыт Султанов, представляя проект закона депутатам.
Это уже не первый заем, который имеет целевое назначение – на финансирование бюджета в 2016 году. Предыдущее соглашение было одобрено мажилисом не так давно – в декабре прошлого года. За этот акт законодательное собрание голосовало в экстренном порядке – оказывается, истекал срок резервирования средств займа (деньги были забронированы раньше, чем Казахстан принял юридическое решение о данном займе).
Законопроект также представлял Бахыт Султанов, и мотивировка была – один в один: привлекаемые средства позволят поддержать основные приоритеты социально-экономического развития страны и выполнение стратегических мер правительства по стимулированию экономики и содействия ее росту. И даже сумма была аналогичной – $1 млрд. Только одно небольшое уточнение: тогда было заключено соглашение о займе с Азиатским банком развития (АБР).
Что заставляет правительство принимать одно соглашение за другим?
Во-первых, на бюджете страны сказывается падение цен на нефть и другие экспортные товары. Два года подряд ВВП страны уменьшался: в 2014 году ВВП в долларовом эквиваленте сократился до $217,3 млрд. с $231,5 млрд. в 2013-м, а в 2015-м составил всего $185 млрд. При этом социальные программы правительства и приоритетные для развития экономики сектора не подвергались секвестру.
Во-вторых, дефицит бюджета (превышение расходов над доходами) становится плановым. Так, в 2015 году дефицит бюджета был увеличен с 2,3% до 3% к ВВП, а на 2016 год принят бюджет с установленным дефицитом 2% от ВВП (первоначально предполагался дефицит на уровне 1,6% от ВВП).
В-третьих, мировые финансовые институты с удовольствием ссужают деньги казахстанскому правительству, предоставляя уникальные финансовые условия. Например, заем от АБР предоставлен на 5 лет, включая трехлетний льготный период со ставкой вознаграждения Libor + 2%, а заем от МБРР имеет срок погашения 20 лет, включая 2,5 года льготного периода, ставка вознаграждения – порядка 1,5%.
Денег напечатаем – никто не заметит
«Но почему правительство не использует другие возможности по покрытию дефицита? Почему обязательно нужно занимать за рубежом?», – спросит проницательный читатель, хоть немного смыслящий в экономике. Вопрос логичный. И ответ на него отнюдь не однозначно отрицательный.
Так, правительство могло бы включить печатный станок, чтобы покрыть дефицит. Но поскольку для экономистов это табу, то Нацбанк и правительство используют эмиссию осторожно, чтобы не раскрутить спираль инфляции. Денежная масса (наличные деньги в обращении, депозиты небанковских юрлиц и населения в национальной и иностранной валюте) стабильно росла в 2014 году, а в январе-июле 2015-го даже немного сокращалась. Однако затем до конца года снова наращивалась – на 1 декабря 2015 года по сравнению с аналогичной датой 2014 года денежная масса увеличилась более чем на треть (34,3%). Денежная масса в первом квартале 2016 года продолжала расти (за исключением февраля) – и если в декабре 2015 года она достигала 17,207 трлн. тенге, то в марте 2016-го – уже 17,787 трлн. тенге. То есть, печатный станок включен, хотя и не работает в авральном режиме.
Правительство могло бы активнее занимать деньги внутри страны, за счет выпуска государственных ценных бумаг. Это наиболее распространенный инструмент для восполнения дефицита бюджета. Но только не в Казахстане. Выпуск ГЦБ ведется по планам Минфина, которые не всегда привязаны к конкретным целям. Кроме того, объем размещений падает. Например, в 2015 году Минфин осуществил размещение ГЦБ на сумму 419,6 млрд. тенге, что на 49,3% меньше по сравнению с 2014 годом. В прошлом году он не выпускал и специальные бумаги для ЕНПФ — МЕУЖКАМ, которые индексированы по инфляции. Почему нет заимствований внутри страны? Неужели занимать за рубежом выгоднее, чем поддерживать ликвидность отечественного фондового рынка?
Ну и, наконец, правительство могло бы активнее искать источники дохода в бюджет, привлекать иностранные инвестиции. Работа в этом направлении ведется. Ужесточается налоговое администрирование, повышаются налоги, легализуется капитал. Но с иностранными инвестициями, конечно, сегодня провал. Если они поступательно росли с 2005 года, то в 2013 году объем иностранных инвестиций впервые показал отрицательный результат по приросту. Инвестиции упали с $28,885 млрд. до $24,098 млрд. В 2014 году их стало еще меньше – $23,726 млрд. А в 2015-м они сократились существенно – до $14,829 млрд. Так что это тоже не вариант.
Вместо послесловия
Казахстан, имея пока еще умозрительный дефицит бюджета в 2016 году в сумме 902,7 млрд. тенге, уже обеспечил его покрытие на $2 млрд., или 660 млрд. тенге по нынешнему валютному курсу, за счет двух внешних займов. Еще 350 млрд. он собирается взять в ЕНПФ. Таким образом, задача с дефицитом успешно решена. А то, что показатель отношения внешнего долга к ВВП уже превышает критический порог в 80%, определенный Всемирным банком (на сегодня Казахстан имеет внешний долг на уровне 83% к ВВП), – это уже неважно?
***
© ZONAkz, 2016г. Перепечатка запрещена. Допускается только гиперссылка на материал.