С чистого ЛИСТингА

По словам Куата Кожахметова, председателя комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций (КФН) НБ РК, инвесторы внутри страны представлены традиционно: физические и юридические лица – индивидуально. А также институциональные инвесторы – накопительные пенсионные фонды, профучастники рынка, страховые организации и так далее. В данное время инвесторы располагают следующими средствами: НПФ – 16,2 млрд долларов, банки – 12,2 млрд долларов. В общем объеме это около 33 млрд долларов или чуть более четверти ВВП страны. Структура инвестиционного портфеля НПФ и банков является более консервативной, поскольку наибольшую долю в их активах занимают государственные ценные бумаги – 46% и 76%, соответственно.

Другим важным элементом инфраструктуры фондового рынка являются эмитенты. В Казахстане сегодня количество акционерных обществ с действующими выпусками акций составляет 2168, количество действующих выпусков – 365. При этом свои акции на внутренней фондовой бирже размещают всего 65 эмитентов. Несколько иная ситуация обстоит с облигационными займами: из 365 действующих выпусков на бирже размещены 240.

— Такая статистика говорит о том, что есть необходимость совершенствовать работу. Количество страховых компаний несопоставимо с объемами эмиссий, которые зарегистрированы и также используются на бирже, — заявил Куат Кожахметов. — Все вышеуказанное свидетельствует о поступательном, все-таки, развитии фондового рынка, о наличие проблем, которые я упомянул. В связи с этим мы выделяем следующие факторы, которые, на наш взгляд, сдерживают дальнейшее развитие.

Первое – это низкая ликвидность фондового рынка. Второе – недостаточное количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в официальный список биржи. Третье – низкое количество розничных инвесторов, активно вовлеченных в процедуру торгов. Также это высокий уровень дефолта облигационных займов в 2008-2010 годах. Плюс к этому – недобросовестное поведение на рынке ценных бумаг и манипулирования ценами. А также недостаточный уровень прозрачности листинговых компаний.

Как отметил глава КФН, в целом Нацбанк разделил эти проблемы, как связанные с недостаточностью развития фондового рынка, и с низкой эффективностью ее функционирования. В целях дальнейшего развития фондового рынка регулятором было принято решение по размещению акций крупных национальных компаний на внутреннем рынке, на так называемом “Народном IPO”. Государственный финансист сообщил, что данная акция продлится в течение 2012-2015 годов.

— Таким образом, на бирже будут представлены акции таких крупных компаний, как “КазМунайГаз”, “Казатомпром”, “Казстрансойл”, “КЕГОК”, “Эйр Астана” и других “голубых фишек”. Мы надеемся, что IPO крупнейших национальных компаний позволит увеличить капитализацию Казахстанской фондовой биржи, активизировать внутренних и внешних инвесторов, увеличить объемы торгов, повысить ликвидность. А также послужит своего рода акселератором для выхода в листинг других крупных отечественных компаний, — сказал он.

В настоящее время Нацбанком, как уполномоченным органом, ведется активная нормотворческая работа, в том числе в части совершенствования законодательства Республики Казахстан. В данный момент на рассмотрении парламента находится разработанный уполномоченными органами законопроект, который уже переходит в верхнюю палату парламента. Документом предусматривается внесение ряда изменений по следующим основным направлениям. Первое – это повышение прозрачности деятельности эмитентов, второе – усиление защиты прав и интересов инвесторов, и третье – совершенствование самой структуры фондового рынка.

В рамках повышения прозрачности деятельности эмитентов планируется сделать ряд шагов. Первое – исключить из перечня информаций, составляющих коммерческую тайну на рынке ценных бумаг, данные об остатках и движениях акций на лицевых счетах системы реестров держателей и системе учета номинального держания. Второе – установить требование в отношении всех акционерных обществ размещать на сайте депозитария финансовой отчетности информацию обо всех корпоративных событиях, годовую финансовую отчетность и аудиторские отчеты общества. Также планируется установить обязанности уполномоченного органа публиковать информацию об эмитентах, допустивших дефолты, должностных лицах крупных акционеров таких эмитентов.

В рамках усиления защиты прав и интересов инвесторов планируется повысить ответственность эмитентов и их должностных лиц за выполнение условий выпуска облигаций, повысить требования к аудиторским отчетам, составляемым по результатам эмитентов облигаций, а также повысить ответственность аудитора за сокрытие фактов. Проспект выпуска ценных бумаг предполагается дополнить сведениями о целевом назначении облигационного займа, представителях держателей облигаций и дивидендной политики.

Также планируется установить административную ответственность за действия инсайдеров по совершению сделок с ценными бумагами с использованием инсайдерской информации в своих интересах или в интересах третьих лиц. Регулятор также предлагает повысить ответственность рейдеров за совершаемые сделки с ценными бумагами за счет активов клиентов. И установить обязанности выкупа эмитентов выпущенных облигаций у своих держателей при невыполнении определенных условий их выпуска, а также в случае делистинга по причине невыполнения листинговых требований в части раскрытия информации о деятельности эмитента.

Кроме этого, предполагается увеличить размеры административных штрафов за нарушение порядка заключения сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Ввести понятие “квалифицированный инвестор” и установить к нему ряд требований. Повысить ответственность организаций, осуществляющих финансовое консультирование при выводе ценных бумаг отечественных эмитентов на фондовый рынок

— Упомянутые выше предложения являются своеобразной квинтэссенцией вынесения уроков из кризиса. И об этом мы активно обсуждали, как с участниками рынка, так это и собственные выводы регулятора, — подчеркнул глава КФН.

В рамках дальнейшего совершенствования инфраструктуры фондового рынка планируется также принятие ряда мер. Первое – наделение Казахстанской фондовой биржи функцией по осуществлению мониторинга раскрытия эмитентов ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовой бирже, информации в объеме, требуемой законодательством страны и внутренними документами биржи. Второе – повышение роли представителя держателя облигаций и расширения его функций и полномочий в целях обеспечения защиты прав и интересов держателя облигаций.

Третье – введение дополнительного вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг – клиринговой деятельности. Четвертое – создание на рынке ценных бумаг единого регистратора, в функции которого будет входить ведение реестра держателей ценных бумаг всех эмитентов на территории Республики Казахстан. Своего рода будет создан монополист в данной области.

“В целом полагаем, что запланированные меры и инициативы правительства и Нацбанка позволят в значительной степени обеспечить дальнейшее развитие и эффективное функционирование фондового рынка, повысить его ликвидность и конкурентоспособность. Одновременно обеспечит необходимый уровень защиты прав и интересов инвесторов”, — резюмировал глава КФН.

***